苏州的战略意义对淮南和浙江来说都是得之则强、失之则弱，杨行密忙派李简、蒋勋率兵驰援苏州。而杨行密的苏州刺史台濛困守苏州，粮草渐渐吃尽，情急之下，只好做了回江湖好汉，弃城破围而逃，吴越军进入苏州。李简听说苏州已经丢了，犯不着前去送死，只好回去。
苏州虽然拿下，但昆山还在杨行密手中，昆山地处苏杭之间，留下这根刺，钱鏐觉得不舒服，返军再攻昆山。秦裴死守，让老弱兵巡城，壮军执弓弩射吴越军，一万多吴越军拿昆山孤城没有办法。顾全武写信给秦裴，劝：“兄弟识点时务吧，只要投降，后半生富贵包在我身上。”没多久，秦裴的“降书”就到了，顾全武大喜，把众将都叫过来，一起欣赏这封降书。
顾全武打开一看，哪里是什么降书，而是一卷佛经。顾全武曾经做过和尚，众人一看，暗中窃笑。顾全武在弟兄们面前折了面子，脸色白里透红，与众不同，气的脸都紫了。顾全武发水灌城，昆山城被冲坏。这会秦裴真顶不住了，只好出降。
钱鏐得知拿下秦裴，大喜，钱鏐觉得秦裴能撑到现在，手下至少也有千把个弟兄，就准备了够一千多人吃喝的宴席，款待新归附的弟兄。等秦裴等人来到钱鏐面前，钱鏐大惊：“怎么只有几十个人？”自己手下一万多人，竟然还是靠发水才打败几十个人，此事传出来，江湖人岂不笑他钱鏐无能？骂秦裴：“我师万人，汝不足百人，胆敢拒我雄师，你哪来的胆子？”秦裴叹道：“淮南待我弥厚，不忍背之。今天降是因为实在打不过了，并非心服。”
秦裴明显是不给钱鏐面子，要换是董昌之类的狗雄，早就一刀废了秦裴。钱鏐到底是个乱世枭雄，有容人气量，秦裴是条汉子，这样的人不能杀，可以给自己手下做做榜样：“做人当做秦裴！”顾全武做的也不错，怜惜秦裴孤忠，怕钱鏐一怒之下杀掉秦裴，忙来求情。钱鏐大喜，厚待秦裴而不问。
有得必有失，有喜必有怒，正所谓几家欢乐几家愁，杨行密恨透了钱鏐，准备想机会报复。到了唐天复元年（公元901年）八月，江湖传言：“钱鏐为盗贼所杀！”杨行密耳朵长，听到了，大喜：“活该！天予不取，必受其咎！钱婆留一死，杭州就是我的了。”杨行密热火烧心，也不去察察事情真伪，派步军都指挥使李神福等将兵取杭州。
李神福确实很会用兵，他在青山（在今浙江临安境内）埋伏好人马，然后派人散播谣言，说李神福畏战欲逃。顾全武大喜，率军来追，结果在青山被李神福迎头痛击，斩杀浙军五千多人，活捉顾全武。
李神福督军趋进临安，杭州大惊恐，城中鸡飞狗跳，乱成一团。钱鏐率军死守，李神福虽然有本事，但奈何不了钱鏐。李神福感觉从守城的情况来看，城中主帅必然懂兵法，善将兵，估计钱鏐还活着，不然还有谁会如此从容？李神福知道钱鏐是何等人物，这等人根本惹不起，干脆送过顺水人情，撤吧。钱鏐也不敢和淮南军玩真的，屈一时，伸一世。出钱塞饱了李神福，吃人嘴软，拿人手短，李神福撤回淮南。
杨行密的威名已经传遍天下，江湖之中多传其智勇。手控淮南诸州，临江而窥中原，和三国时孙权差不多，便是朱温，也得惧杨行密三分。李晔为了进一步拉拢杨行密，在天复二年（公元902年）三月，封杨行密为东面诸道行营都统、校检太师、中书令，加封吴王，后来吴国的名称也源于此。
杨行密即已得志，心情大好，江北是朱温的，江南虽然军阀林立，但要论实力，杨行密自谦第二，没人敢说第一。当然也许杭州的钱鏐不太服气，但客观的说，淮南地接南北，南可取浙闽，北可进中原，而吴越偏居东南，发展空间有限。
上次杨行密听信了假情报，虽然没有夺取浙江，但至少把杭州第一名将顾全武给弄来了，可顾全武对杨行密不怎么感冒，杨行密留他也没用，到了天复二年（公元902年）四月，杨行密把顾全武打发回杭州，并告诉钱镠：“婆留兄弟，顾全武我还给你，做为回报，你得把秦裴毫发无损的送回来。”对钱镠而言，秦裴虽好，终不似顾全武之腹心多年，而且能力上顾全武似乎更出一筹，当然愿意做这买卖，两家皆大欢喜。
杨行密之所以能以一匹夫之力，十余年间坐定江淮，自身能力是一方面，他手下文武也确实厉害，袁袭就不必说了。象田頵、朱延寿、安仁义等人跟杨行密是白骨堆中杀出来的朋友，感情本来很深。但“同患难易、共富贵难。”杨行密当上吴王之后，开始对田頵等人起了疑心。
当然，田頵这些人也居功自傲，对杨行密也没大没小，杨行密便想除掉他们，只是一时还没动手。唐天复二年（公元902年）八月，吴越武勇右都指挥使徐绾作乱杭州，并私通田頵，田頵发兵来杭州。并装好人，劝钱鏐东守会稽。杭州是吴越根本，失杭州即失吴越，钱鏐哪里肯依？顾全武劝钱鏐：“事急矣，主公速遣质子送于淮