“怎么说呢，在这整个环节中，投行起到的作用是最关键的，而问题也就出现在投行这边，投行实在是太贪婪了，发行债务抵押凭证已经赚了一笔钱了，然后他们又购买对冲基金又赚了一笔，他们仍然还不满足，于是就决定再度资产证券化。”
“这笔资产不是已经变成了债务抵押凭证了吧？还怎么证券化？”查尔斯李不解地问。
“呵呵，你不跟那些人打资产，你永远不知道那些人有多聪明，也不知道那些人有多么贪心不足，这次美国经济如果出了问题，受损最为严重的肯定是金融领域，这才叫不做死就不会死。”安东尼阿普里奥冷笑了一声之后，继续给查尔斯李介绍道。
“那些华尔街金融家的思维，是象你这样的常人根本无法想象的，这些不良贷款已经变成了债务抵押凭证，然后也卖给了对冲基金了，而对冲基金又这个抵押凭证做抵押从银行贷出钱来，这够复杂了吧。”
“远不止这些呢，这些次级债毕竟是有风险的，那怕你怎么包装，怎么将他们再次分级，再怎么推销，终究还是有风险的，于是投行们就又推出一个新产品，弄了个东西叫做信用违约掉期，简称就是cds。”
“cds就是说，如果有投资人愿意承担债务抵押凭证的违约风险，那他将得到拥有债务抵押凭证的分期支付的违约保险金，对于投资人来说，在这个过程中，承担风险的投资人并不需要出任何资金，也不需要与被保险的资产有任何关系，他只需要承担债务抵押凭证潜在的违约风险，就可以得到一笔分期支付的保险金。”
“首先，你买了债务抵押凭证然后你每年赚很多钱。但是你担心将来地产动荡，不良贷款率增加，手里的债务抵押凭证得不值钱，这个时候，投行椎出cds，你只要分一部分利润给别人，那就可以将你所承担的风险完全推给买cdds的人，一毛钱也不用出，只需要承担一些风险，就可以每年分利润，但是干什么没有风险，象这样坐等收益，承担只是有可能违约的风险，这有什么不可能的呢？于是cds大行于市，无数银行、基金、投资人都购买了这种看似很诱人的产品。”
“这样一来就不止十万亿美元了吧？”查尔斯李已经惊讶的说不出话来，因为安东尼阿普里奥说的这些，让他听起来都非常有道理，象这样的坐收利润的事承担一些风险不是很正常，而且就算是那些信用记录不是很好的人，也不一定会违约，如果有一些闲钱，购买这种产品完全是正常合理的，只不过查尔斯李的钱一直是父亲在帮他打理，而父亲有点小心谨慎，又有母亲在后面监督，同时因为这笔钱又要留着夏天拍电影，所以没有去投资什么，不然的话也很有可能上当受骗。
“十万亿？哈哈，你以为投行的那些贪得无厌家伙就会就此满足，你太善良了，然后史上最具有想象力的金融产品出现了——合成型债务抵押凭证。你知道是什么意思吗？”
“不知道。“查尔斯李茫然地摇了摇头，这个时候查尔斯李头里面已经是一头浆糊了，自已也算是聪明人吧，怎么这一步一步走过来，光觉得挺合适的，怎么就搞不懂这些把戏呢，就是几千亿美元规模的次级债，怎么就被投行这些家伙搞的这么复杂呢？
“合成型债务抵押凭证就是基于cdds就是购买人承担债务抵押凭证的违约风险，然后不用出一分钱，就可以每过一段时间得到保险金，是不是？”安东尼阿普里奥也知道查尔斯李已经有点迷糊了，就从前面接了一下过来。
“是，很对。”查尔斯李点了点头。
“只要美国房地产不出问题。那么这些债务抵押凭证就不会出问题，只要债务抵押凭证不出问题。那么购买cds的人就可以一直得到保险金，对不对？”安东尼阿普里奥拿过眼前的三个咖啡杯，然后一个一个给查尔斯李摆成一条线，对查尔斯李比划着说道。
“对。”这么简单的事很容易就能理解，查尔斯李相当肯定地点了点头。
“我刚才了？华尔街的那些家伙们最贪得无厌了，但是他们的想象力也是空前绝后的，任何东西在他们眼里都是可以推销出去的，只要给它们安上一个合理的名称，加以包装，cds既然有固定收益，为什么不能包装起来继续上市销售呢？”
“这东西本身就是用来承担风险的，还有人要吗？”查尔斯李不解地问，购买这东西的人就是为了收益去承担风险的，还怎么出售。
“怎么不可以？”安东尼阿普里奥反问道，然后微微一笑，对查尔斯李说道：“因为这些东西有着很大的风险，那怕是本身就是合作伙伴的资产评级公司都不敢给这种合成型债务抵押凭证评级，而没有他们的评级，这种东西就无法上市销售，投行们也就赚不到了钱了。”
“这不是很好，这些评级公司还算是有点良心。”查尔斯李虽然知道这件事不可能这么容易结束，还是松了一口气，不然的话他就真的想拎把枪冲到华尔街大杀一通了。
“做为金融领域的根本，资产评级公司必须保持一定的独立，他们给别人进行信用评价，首先他们自已要有信用，不能胡乱来。但是投行们不甘心好不容易想出来的点子就这么落空，于是雷曼公司想出了一个好点子。那就是将cds产生的现金流蓄积成一个备用的‘资金池’，而且雷曼公司先拿了五十亿美元放进了这个池子，这